2019-03-31 20:10:54一、一周行情回顾
本周受多重消息因素影响，期货铝价反复震荡。周初美国新一轮对华2000亿美元商品关税政策再度引发市场担忧，铝价延续上周弱势。之后俄铝可能月内减产的消息刺激价格大幅反弹，主力1811合约自14600元/吨水平反弹至14800元/吨以上，但价格并未能持稳，因国内限产政策可能放松，紧随着外媒传出美国可能解除对俄铝制裁的报道，铝价又一度跳水。铝型材沪期铝1811合约一度跌破14500元/吨。之后美国主动邀请中国进行贸易谈判的消息又提振价格企稳反弹，山东省明确自备电政策性交叉补贴文件出台对价格也有一定提振，1811合约重回14600元/吨水平，最终收于14585元/吨，一周跌0.48%。
新湖期货第37周铝周报：外部因素干扰大 铝价反复震荡
外盘铝价受相关消息影响波动幅度更大，伦交所三月期铝价最低一度跌至2010美元/吨，最高则反弹至2109美元/吨。虽然之后美元走弱对价格有所提振，但反弹幅度有限，三月前铝价仍在2050美元/吨附近水平。
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二、现货市场情况
国内消费依然低迷，不改旺季预期仍在，铝价下跌时下游接货积极性回升，而库存再度下降也有所反映。周初华东主流成交价格在14600-14650元/吨，华南市场主流价格在14750元/吨偏下水平。之后价格震荡下跌，华东市场跌至14500元/吨上下水平，华南降至14650元/吨水平。
随着交割日临近，期现价差收窄，中间商买兴下降，基差自周初的-30逐渐回升至0。
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三、库存变化情况
本周伦交所铝库存下降1.51万吨，总库存降至104.7万吨。注销仓单则大增2.4万吨至32.1万吨。注销仓单占比回升至30.62%。
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上期所铝锭库存本周减少1.92万吨至85.4万吨。分地区看，浙江、上海地区库存下降均超过4500吨，分别降4728吨及4514吨，江苏地区库存也下降超4100吨，广东地区库存下降3600吨，山东及重庆地区库存分别下降1474吨及1065吨。本周仓单减少1.63万吨至68.5万吨。
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虽然当前消费仍未有起色，下游仍有一定接货意愿，而受8月部分工厂减停产影响，产量环比也有所下降，铝型材致使近期铝锭库存延续下降态势。本周铝锭主要消费地库存下降近4万吨，总库存降至170万吨以下。
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四、行情展望
国内市场消费仍呈疲弱态势，下游加工企业开工维持低位。产量方面则随着前期新投产能运行稳定而有所增加，不过增幅有限，且8月有部分产能减产，产量环比下降。统计局数据显示，8月原铝产量为284万吨，较7月产量下降8.5万吨，同比则增7.8%；1-8月累计产量2221万吨，同比增3.5%。终端市场表现依旧不理想。统计局数据显示1-8月商品房销售面积同比增4%，增速较1-7月回落0.2个百分点。同期全国房地产开发投资额同比增速也有所下降。另外汽车工业协会数据显示8月汽车产销同比分别下降4.4%及3.8%，降幅明显扩大。1-8月汽车累计产销同比分别增2.8%及3.5%，增幅进一步下降。相比国内消费，出口订单依旧表现不俗。
虽然国内消费表现仍不佳，不过产量环比回落，加之旺季回暖预期仍存，本周铝锭库存延续下降态势，一周库存下降近4万吨，总库存降至170万吨以下。本周氧化铝价格上涨乏力，主要受采暖季限产放松传言影响，局部售价出现松动，整体表现相对平稳。
本周山东地区率先出台工商业用电电价相关文件，明确自备电厂企业政策性交叉补贴缴纳标准，铝型材这无疑使得自备电铝厂电力成本大幅增加。由于国内近70%运行产能均为自备电，政策性交叉补贴的缴纳将使得全国整体电解铝企业电力成本上升。
综合看，短期国内消费仍难见明显回暖，不过预期仍存。产量方面或因部分工厂减产增速进一步回落，市场仍呈供需两弱的局面。不过出口依旧表现良好。当前市场受基本面以外的因素干扰较大，中美贸易走势、美国对俄铝制裁的不确定性对市场情绪影响较大，而国内采暖季限产具体实施方案、其他地区自备电厂政策性交叉补贴政策对后期供应变化、成本的变化也对市场预期有较大影响。消息面多空交织致使短期铝价反复震荡的可能性大，操作上建议观望为主。
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